El Tesoro celebrará el jueves 1 de octubre una subasta de cuatro referencias de Obligaciones del Estado. La resolución publicada en el BOE el lunes 28 de septiembre de 2026 convoca la puja y establece que los nuevos tramos se añadirán a emisiones existentes. Se ofrecen dos obligaciones a diez años, otra con vencimiento en abril de 2029 y una referencia a largo plazo que vence en 2046. La emisión y el cargo en cuenta están previstos para el martes 6 de octubre de 2026.

Las referencias tienen cupones nominales de 1,15 %, 1,45 %, 2,90 % y 3,40 %. Esos porcentajes describen los cupones de cada emisión, pero no indican el rendimiento efectivo de la compra en la subasta. En las peticiones competitivas, el inversor fija el precio que está dispuesto a pagar. El rendimiento efectivo dependerá del precio adjudicado y del tiempo que se mantenga el título.

Cuatro referencias con vencimientos distintos

La oferta incluye estas cuatro obligaciones:

  • Una obligación a diez años indexada a la inflación de la zona euro, sin tabaco, con cupón del 1,15 % y vencimiento el 30 de noviembre de 2036.
  • Una obligación con cupón del 1,45 % y vencimiento el 30 de abril de 2029. Le quedan alrededor de dos años y siete meses.
  • Una obligación a diez años con cupón del 3,40 % y vencimiento el 31 de octubre de 2036.
  • Una obligación con cupón del 2,90 % y vencimiento el 31 de octubre de 2046. Su vida pendiente ronda los veinte años y un mes.

En total, el Tesoro subastará cuatro referencias de obligaciones. Dos vencen en 2036, aunque tienen cupones y características distintas. La primera está vinculada al índice armonizado de precios de consumo de la zona euro, excluido el tabaco. La otra es una obligación convencional a diez años. La tercera referencia vence en 2029 y la última permite acudir a un vencimiento más largo, en 2046.

La convocatoria no crea cuatro emisiones completamente nuevas. El Tesoro ampliará referencias ya emitidas, de modo que cada nuevo tramo se integrará con los valores de la misma referencia que ya están en circulación. La resolución del BOE detalla también las fechas de pago de intereses. Por ejemplo, la obligación al 3,40 % abonará un primer cupón reducido del 1,397260 % el 31 de octubre de 2026, porque ese pago cubre un periodo inicial más corto. Las otras referencias tienen sus propios calendarios de cupón.

La subasta fija el precio, no el cupón publicado

El cupón es el interés nominal que fija la emisión y se expresa como porcentaje anual. El precio de compra se determina en la subasta. Quien presenta una petición competitiva propone el precio ex cupón al que está dispuesto a comprar. Quien opta por una petición no competitiva no señala precio y acepta el precio medio ponderado que resulte, siempre que se adjudiquen peticiones competitivas y que el tipo medio no sea negativo.

Por ese motivo, el cupón del 3,40 % no significa que cualquier comprador vaya a obtener un rendimiento anual del 3,40 %. Si el precio de compra queda por debajo o por encima del valor nominal, el rendimiento cambia. La inflación también influye en el valor final de la obligación indexada. La subasta del 1 de octubre de 2026 determinará los precios aceptados y los rendimientos correspondientes. Antes de la resolución, no están fijados.

La resolución de la subasta tendrá lugar el 1 de octubre. Los valores se emitirán y se cargarán en cuenta el 6 de octubre. El anuncio del Banco de España identifica las cuatro referencias, los cupones, vencimientos, depósitos previos y fechas de suscripción. La fecha del 6 de octubre es la de emisión y liquidación, no la de la puja.

Cómo pueden participar los inversores particulares

El anuncio del Banco de España permite suscribir los valores a personas físicas y jurídicas residentes en España. Las peticiones no competitivas y competitivas tienen un mínimo nominal de 1.000 euros y, por encima de esa cantidad, se presentan en múltiplos de 1.000 euros. Las peticiones no competitivas tienen un máximo conjunto de cinco millones de euros nominales por suscriptor.

Las órdenes se pueden tramitar a través de internet, mediante el servicio de cuentas directas del Banco de España o con un intermediario financiero. El calendario del Tesoro señala el 29 de septiembre como fecha límite de presentación de peticiones online para esta subasta. Como es el mismo día de la subasta de este artículo, quien pretenda utilizar ese canal debe comprobar de inmediato si sigue admitiendo solicitudes y cuál es la hora de cierre. Para la atención presencial en el Banco de España se necesita cita previa.

El anuncio fija el 30 de septiembre como fecha límite para entregar peticiones con cheque conformado, cheque bancario o efectivo. Si el pago se realiza por transferencia, el importe debe estar abonado en el Banco de España antes de las 14:00 del 30 de septiembre de 2026. El plazo para presentar una petición con cheque no conformado terminó el 28 de septiembre de 2026. Las fechas pueden estar sujetas a festivos locales, por lo que es necesario confirmar las condiciones con la sucursal o el canal elegido.

Las instrucciones distinguen el depósito previo de un pago complementario. El importe inicial que se exige varía según la referencia y el método de pago, y el anuncio desglosa sus porcentajes. Si se utiliza la entrega a cuenta del 2 %, el importe restante debe abonarse en el plazo previsto. La falta de ese pago puede hacer que se pierda el depósito entregado, por lo que hay que comprobar el método y las fechas antes de formalizar la petición.

El Banco de España cobra una comisión por ciertas transferencias relacionadas con el cobro de cupones y amortizaciones de los valores en cuentas directas. El anuncio vigente la cifra en el 1,5 por mil del importe transferido, con un mínimo de 0,90 euros y un máximo de 200 euros. Las condiciones pueden variar entre cuentas directas, intermediarios y otros canales, así que el coste aplicable debe verificarse con el proveedor antes de cursar la orden.

La nueva convocatoria permite comparar plazos de vencimiento, tipo de cupón y condiciones de suscripción en un mismo proceso. Para revisar la operación, los datos esenciales son la fecha de la subasta, el precio que se ofrece, el importe nominal, el canal de compra y el calendario de pagos. El resultado del 1 de octubre dará a conocer los precios adjudicados y los rendimientos de cada referencia. Hasta entonces, el cupón publicado no equivale al rendimiento final de la inversión.